+7 495 958-24-25

info@kwinto.ru

 

Роберт Ф. Райлли • Роберт П. Швайс — Оценка нематериальных активов (Глава 2)

 

Оценка нематериальных активов

ЧАСТЬ I. Введение в оценку нематериальных активов

Глава 2. Причины проведения оценки нематериальных активов

 
Роберт Ф. Рейли (ROBERT F. REILLY), CFA, ASA, CPA
Managing Director — Willamette Management Associates
Роберт П. Швайс (ROBERT P. SCHWEIHS), ASA
Managing Director — Willamette Management Associates
 
Научные редакторы перевода — 
В.М.Рутгайзер, профессор
А.В.Костин, Управляющий партнер Бюро оценки LABRATE.RU

Перевод с английского — бюро переводов РОЙД


Предыдущие публикации

Глава 1


ГЛАВА 2. КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ

ЦЕЛЬ ОЦЕНКИ

РАСПРОСТРАНЕННЫЕ ПРИЧИНЫ ПРОВЕДЕНИЯ ОЦЕНКИ НЕМАТЕРИАЛЬНОГО АКТИВА

Выделение совокупной цены приобретения бизнеса для целей финансового учета

Выделение совокупной цены приобретения бизнеса для целей учета налога на прибыль

Оценка стоимости бизнеса перед его приобретением

Приобретение отдельных нематериальных активов

Формирование капитала за счет долгового финансирования

Анализ при реорганизации и банкротстве

Установление надлежащих ставок роялти для лицензий на нематериальные активы

Установление справедливой межфирменной трансфертной цены

Налоговое планирование и соблюдение требований в области уплаты налога на прибыль

Налоги на стоимость имущества

Поддержка при ведении судебных разбирательств и урегулирование споров

Формирование и ликвидация бизнеса

Корпоративное планирование и управление

ВНЕСЕНИЕ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ В КАЧЕСТВЕ ВКЛАДА В КОММЕРЧЕСКОЕ ПРЕДПРИЯТИЕ

ПОЛУЧАТЕЛИ РЕЗУЛЬТАТОВ АНАЛИЗА НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ

АНАЛИЗ НЕМАТЕРИАЛЬНОГО АКТИВА КАК ЭЛЕМЕНТА БИЗНЕСА

АНАЛИЗ НЕМАТЕРИАЛЬНОГО АКТИВА КАК САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЕДИНИЦЫ

РЕЗЮМЕ


Нематериальные активы, приносящие компаниям успех, могут представлять собой своеобразное золотое дно. Компании все шире используют интеллектуальную собственность – например, секреты производства, списки клиентов и даже программы подготовки торговых агентов – для привлечения заемных средств, лицензирования и извлечения из них выгод иным образом. Помимо прочего, эта собственность предоставляет компаниям право торговаться в мире бизнеса. «Business Bulletin: The Intangible Assets That Make Companies Click Can Be a Gold Mine»,
 
Wall Street Journal,. 12.09.1996, p.1

ВВЕДЕНИЕ

Нематериальные активы получают все более широкое признание в качестве одних из важнейших активов бизнеса – и поэтому одних из наиболее ценных активов действующего предприятия. Тем не менее, скрупулезный экономический анализ стоимости этих важных нематериальных активов проводится редко. Вспоминая, что сказал Марк Твен по поводу погоды: «Все говорят о стоимости нематериальных активов, но никто ничего не предпринимает в этой связи».

Некоторые менее искушенные наблюдатели просто ссылаются на экономическую стоимость коммерческих нематериальных активов в собирательном значении как на «технологию», «ноу-хау» или «гудвилл». Умение более тонко различать характеристики нематериальных активов позволит нам обнаружить много практических причин проведения оценки или экономического анализа нематериальных активов.

Один и тот же нематериальный актив может существовать повсюду одновременно, как в случае известного фирменного названия «кока-кола». Нематериальные активы по самой своей природе являются мобильными. Например, Интернет перемещает некоторые нематериальные активы (например, фирменную технологию) через весь земной шар в мгновение ока. Проблема выделения и защиты инвестиции инвестора, вложившего в тот или иной нематериальный актив, никогда не была столь существенна как сейчас.

Выделяется немалое число практических причин проведения оценки нематериальных активов коммерческого, юридического и регулятивного характера. По мере роста признания экономических характеристик нематериальных активов среди мирового делового сообщества будет становиться известно все больше причин проведения анализа нематериальных активов.


ЦЕЛЬ ОЦЕНКИ

Оценка и экономический анализ нематериальных активов проводятся как для целей заключения сделок, так и в интересах формального анализа. При проведении транзакционного анализа заказчики полагаются на советы и заключения аналитика для ведения соответствующих переговоров, структурирования и окончательного оформления сделок. Иными словами, предполагается, что по завершении транзакционного анализа нематериальных активов будет совершена сделка на коммерческой, независимой основе. Говоря на профессиональном языке, в результате транзакционного анализа произойдет передача из рук в руки реальных денег.

Транзакционный анализ оценки является условием проведения анализа, необходимого для ведения переговоров по покупке или продаже нематериального актива на коммерческой основе между независимыми сторонами; такая оценка нужна также для установления справедливой ставки роялти в связи с выдачей лицензии или другой передачей конкретного нематериального актива на ограниченный срок; такая оценка необходима для установления курса обмена акций или иной собственности при внесении участниками совместного предприятия комплекса нематериальных активов для организации нового бизнеса (предприятия).

Транзакционный анализ отличается от формального анализа. Формальный анализ выполняется по причинам чисто учетного, регистрационного или информационного характера. По завершении формального анализа не совершается какой-либо коммерческой сделки. То есть, в результате выполнения формальной оценки нематериальных активов не происходит какой-либо передачи из рук в руки денежных средств. Несколькими примерами формального анализа является оценка стоимости нематериального актива для целей страхования, личного имущественного планирования, стратегического корпоративного планирования или для других целей, связанных с управленческой информацией.

Это различие не следует трактовать таким образом, что формальный анализ в какой-либо мере является менее доскональным, чем транзакционный анализ. Также было бы неправильно сделать вывод о том, что формальный анализ обязательно менее точен или менее надежен, чем транзакционный анализ.

Опытные аналитики привыкли к проведению оценки нематериальных активов на основе различных альтернативных определений стоимости и альтернативных исходных предположений при выборе базы стоимости. Это объясняется большим разнообразием ситуаций и мотивов заказчиков в отношении проведения анализа нематериальных активов и объектов интеллектуальной собственности.

Существует множество индивидуальных причин проведения оценки или экономического анализа нематериальных активов. Как это более подробно обсуждается в главе 4, все отмеченные отдельные причины можно сгруппировать в несколько общих категорий мотивации заказчиков:

  1. Установление цены и структуры сделки по продаже, покупке или лицензированию нематериального актива.
  2. Секьюритизация или коллатерализация с целью получения в последующем финансирования как под обеспечение в виде денежных потоков, так и под обеспечение в виде активов компании.
  3. Налоговое планирование и соблюдение налоговых требований в отношении вычета амортизационных отчислений, связанное с нематериальными активами, вычета убытков от прекращения их эксплуатации, обоснования благотворительных взносов и многих других вопросов, связанных с обложением федеральным налогом на прибыль, а также соблюдение требований в области обложения федеральными налогами на дарение и наследство; обоснование условий передачи имущества по наследству.
  4. Получение управленческой информации и управленческое планирование, включая анализ направлений повышения стоимости бизнеса, выявление возможностей в области лицензирования и других способов коммерциализации, выявление побочных возможностей и решение других долгосрочных стратегических вопросов.
  5. Анализ в случае банкротства и реорганизации компании, включая оценку имущества банкрота, финансирование  компании-должника, продолжающей операции, традиционное рефинансирование, реструктуризация и оценка влияния предполагаемых планов реорганизации.
  6. Поддержка при проведении судебных разбирательств и урегулирование споров, включая споры по поводу расторжения брака, нарушения прав, мошенничества, ответственности кредитора, а также в связи с широким кругом оснований, связанных с конфискацией или лишением прав на имущество (например, нарушение контракта, экспроприация и т.д.).

РАСПРОСТРАНЕННЫЕ ПРИЧИНЫ ПРОВЕДЕНИЯ ОЦЕНКИ НЕМАТЕРИАЛЬНОГО АКТИВА

Во многих случаях необходимость в проведении оценки и экономического анализа нематериального актива или объекта интеллектуальной собственности является очевидной, поскольку проведение такого анализа фактически необходимо в соответствии с требованиями законодательства, административного постановления или решения регулятивного органа. Примером очевидной, предусмотренной законодательством причины проведения анализа такого рода является передача (дарение) интеллектуальной собственности, например, авторского права – другому поколению семьи. В этом случае стоимость авторского права должна быть оценена для соблюдения необходимых требований к декларированию федерального налога на дарение.

Во многих случаях результаты оценки и экономического анализа нематериального актива могут быть использованы для налогового планирования, планирования бизнеса или сделки, оказания поддержки в ходе судебных разбирательств или для предоставления информации руководству. Примером произвольного использования оценки нематериальных активов является структурирование договора купли-продажи между партнерами или акционерами (когда цена передаваемой доли в собственности зависит от стоимости нематериальных активов компании).

Существует множество требований и возможностей, связанных с оценкой и экономическим анализом нематериальных активов. Ниже вкратце описываются некоторые из наиболее распространенных причин проведения такого анализа.

Выделение совокупной цены приобретения бизнеса для целей финансового учета

Установление совокупной цены приобретения бизнеса для целей финансового учета является довольно распространенной причиной проведения оценки активов любого вида. Опубликованными авторитетными источниками информации об учете стоимости нематериальных активов, приобретенных как часть приобретения бизнеса, являются Заключения 16 и 17 Бюро разработки принципов учета (Ac-counting Principles Board – APB). В соответствии с Заключениями APB №16 и №17, стоимость нематериальных активов, приобретенных у других предприятий или лиц, должна быть отражена компанией в учетных документах в качестве актива. Затраты на разработку, содержание или восстановление нематериальных активов, не поддающихся конкретной идентификации, имеющих неопределенный срок полезного использования или присущих действующему бизнесу и относящихся к предприятию в целом (таких как «гудвилл»), должны быть вычтены из дохода в качестве издержек при осуществлении этих затрат. В соответствии с положениями Заключения APB №17, стоимость нематериального актива, купленного при приобретении бизнеса, должна амортизироваться путем систематического вычета амортизационных отчислений из дохода на протяжении периода, в течение которого, согласно оценке, компания будет получать выгоды от данного нематериального актива, но не более чем в течение 40 лет.

Выделение совокупной цены приобретения бизнеса для целей учета налога на прибыль

Раздел 1060 Налогового кодекса США устанавливает положения по учету налога на прибыль для нематериальных активов, приобретенных как часть единовременной покупки активов действующего предприятия по единой цене. Раздел 197 Налогового кодекса допускает периодическую амортизацию затрат на приобретение большей части нематериальных активов. К капитализации некоторых приобретенных нематериальных активов с коротким сроком службы, таких как «промежуточные технологии», и к возмещению затрат, связанных с этими активами, применяются специальные правила обложения налогом на прибыль.

Оценка стоимости бизнеса перед его приобретением

При планировании в процессе приобретения бизнеса вслед за вопросом «Стоит ли покупать эту компанию?» обычно в качестве ключевых проблем возникают вопросы «Сколько следует заплатить?» и «Как лучше структурировать сделку?» Если нематериальные активы являются важным компонентом операций или стратегического развития приобретаемой компании, то анализ нематериальных активов поможет дать ответ на каждый из этих вопросов. Результаты оценки нематериальных активов могут также использоваться покупателями или продавцами для окончательного положительного решения вопроса заключения предполагаемой сделки. Кроме того, эти результаты могут быть использованы покупателем компании для обращения с заявкой на финансирование, связанным с предполагаемым приобретением бизнеса, ведения в связи с этим переговоров и окончательным согласованием условий возможной сделки. Результаты оценки нематериальных активов могут также использоваться для ведения переговоров относительно цены и других параметров структурирования сделки.

Приобретение отдельных нематериальных активов

В некоторых случаях стратегия приобретения связана только с покупкой тех или иных конкретных нематериальных активов или объектов интеллектуальной собственности, таких как конструкция изделия, патенты, специальные технологические процессы, фирменная технология и т.д. В таких случаях оценка нематериальных активов может быть полезна в качестве аналитического инструмента для определения величины предполагаемого синергического эффекта и других экономических выгод, связанных с приобретением нематериальных активов. Такой анализ может быть полезным при оценке различных стандартов стоимости, таких как справедливая рыночная стоимость в сопоставлении с инвестиционной стоимостью и стоимостью приобретения. Например, этот анализ может использоваться для определения максимальной покупной цены, которую отдельный покупатель может разумно заплатить за оцениваемый нематериальный актив.

Формирование капитала за счет долгового финансирования

При принятии решений о предоставлении кредита многие финансовые учреждения готовы рассмотреть конкретную стоимость нематериальных активов, генерирующих денежные потоки. Для предоставления финансирования, обеспеченного активами компании или ее денежными потоками, или при передаче в залог нематериальных активов в обмен на выдачу обязательств о предоставлении ссуды или открытие кредитной линии, эти финансовые учреждения обычно требуют проведения независимой оценки.

Кроме того, многие финансовые учреждения требуют проведения оценки нематериальных активов в связи с финансированием приобретения бизнеса. Результаты такой оценки необходимы для опровержения возможных обвинений со стороны ссудодателей в «отчуждении имущества с целью обмана кредиторов» в случае, если приобретенная компания не будет преуспевать и финансовое учреждение будет вынуждено осуществить права, предоставляемые ему положением обеспеченного кредитора. Одна из проверок на отчуждение имущества с целью обмана кредиторов в связи с финансированием приобретения бизнеса заключается в проведении анализа всех активов заемщика – как материальных, так и нематериальных, для определения того, превышает ли их стоимость сумму обязательств заемщика.

Анализ при реорганизации и банкротстве

Оценка нематериальных активов должника-банкрота, намеревающегося продолжить деятельность после осуществления реорганизации, может быть необходима как часть оценки предлагаемого плана реструктуризации, для определения суммы залога, предоставленного обеспеченному кредитору, для определения дохода от аннулирования долга или в связи с другими учетными или налоговыми соображениями, связанными с банкротством.

При разделении и распределении активов должников судьи по делам о банкротстве имеют право дать санкцию на продажу таких прав внешним сторонам в результате реорганизации предприятия-должника. Вследствие этого стороны, участвующие в контрактах на интеллектуальную собственность, иногда могут обнаружить, что их лицензионные соглашения подверглись радикальному изменению в случаях, когда лицензиар (или лицензиат) подал ходатайство о защите от банкротства.

Установление надлежащих ставок роялти для лицензий на нематериальные активы

При ведении переговоров по конкурентным ставкам роялти, связанным, например, с лицензиями на патенты, технологии, товарные знаки, фирменные наименования, музыкальные и литературные произведения, анализ нематериальных активов помогает понять прогнозируемую доходность, способность генерировать денежные потоки и остаточные функциональные, технологические или экономические сроки службы оцениваемого нематериального актива.

Установление справедливой межфирменной трансфертной цены

Раздел 482 Налогового кодекса, посвященный распределению дохода и вычетов между налогоплательщиками, утверждает следующее: «В случае любой передачи нематериального актива доход от такой передачи или лицензии должен быть сопоставим с доходом, относящимся к этому нематериальному активу». Цель Раздела 482 состоит в создании для контролируемого налогоплательщика (т.е. компании или организации, для целей формирования консолидированной отчетности по федеральному налогу на прибыль по бизнес-оценке, являющейся частью контролируемой группы) равных условий с другими налогоплательщиками. В противном случае международные конгломераты могли бы, например, использовать ставки роялти на нематериальные активы для перевода налогооблагаемого дохода в страны с более низкими ставками налога на прибыль. Налоговый паритет обеспечивается на основе результатов анализа реального экономического дохода, который должен быть получен при передаче или лицензировании нематериального актива на независимой, коммерческой основе между двумя или несколькими дочерними компаниями одной материнской компании.

Налоговое планирование и соблюдение требований в области уплаты налога на прибыль

Анализ нематериальных активов может быть необходим при обосновании для целей налогообложения вычета благотворительных взносов или убытков от прекращения эксплуатации актива, установления первоначальной цены нематериальных активов для их амортизации, оценки прироста капитала при изменении налогового статуса компании в результате ее преобразования из C-корпорации в S-корпорацию и для доказательства обоснованности размера выплат роялти за нематериальные активы в отношениях между акционерами и корпорацией.

Налоги на стоимость имущества

Анализ коммерческих нематериальных активов часто представляет собой важный аспект общей оценки организации, облагаемой налогом в соответствии с методом исчисления налога на основе ее стоимости как единого целого или на основе метода суммирования стоимости отдельных активов. Это объясняется тем, что в некоторых юрисдикциях нематериальное имущество облагается налогом по иным ставкам, чем материальное имущество. Кроме того, в некоторых юрисдикциях отдельные нематериальные активы освобождены от налога на имущество предприятия (бизнеса), эксплуатирующего нематериальные активы. В других юрисдикциях все нематериальные активы освобождены от налога на имущество. В таких случаях идентификация и оценка нематериальных активов является особенно важным аспектом процесса управления налогообложением имущества.

Поддержка при ведении судебных разбирательств и урегулирование споров

С точки зрения пользователей и создателей нематериальных активов, их права на соответствующее нематериальное имущество должны быть защищены. Процесс оценки нематериальных активов помогает установить предполагаемое использование и применение оцениваемого объекта нематериального имущества. Затраты на регистрацию и другую правовую защиту нематериального имущества будут более понятными и обоснованными в случае проведения оценки стоимости нематериальных активов.

Другие услуги по анализу нематериальных активов, которые могут предоставляться адвокатам и участникам судебных разбирательств, включают определение и оценку величины экономических убытков, связанных с нарушением контракта, нарушением прав на интеллектуальную собственность, приостановкой коммерческой деятельности и другими действиями. В типичных случаях такой экономический анализ, связанный с судебными спорами, включает определение стоимости нематериального актива, оценку уменьшения его стоимости, суммы упущенной выгоды владельца, установление надлежащей ставки роялти или иных платежей, связанных с продолжением использования нематериального актива, или характеристика другой формы оценки ущерба.

Формирование и ликвидация бизнеса

При слиянии компаний или профессиональных практик распределение долей владельцев часто зависит от относительной величины вклада нематериальных активов (например, в отношении клиентуры, патентов, ноу-хау) и материальных активов во вновь сформированном бизнесе. Оценка активов, вносимых в качестве вклада в предприятие, как материальных, так и нематериальных, имеет существенное значение для определения стоимости вновь образованного в результате слияния предприятия, оценки стоимости долей в акционерном капитале или товариществе, оформленных для целей налогового и финансового учета, анализа возможностей по продаже активов с получением их обратно в аренду, развития совместного предприятия, установления ставок, связанных с лицензированием нематериальных активов, и вложения средств в проведение необходимых научных исследований и разработок, связанных с объектами интеллектуальной собственности. При ликвидации компаний или профессиональных практик платежи по урегулированию расчетов часто связаны со стоимостью материальных и нематериальных активов, передаваемых компанией владельцам долей в ее капитале.

Корпоративное планирование и управление

Когда владельцы и управляющие компаний отвечают за повышение финансовых результатов деятельности конкретной организационной единицы компании, очень часто они стремятся повысить эффективность использования именно нематериальных активов. Этот процесс максимизации вклада собственности начинается с установления факторов, оказывающих влияние на стоимость конкретного нематериального актива (например, фирменного наименования, товарного знака, сформировавшейся клиентуры). Оценка изменения стоимости нематериального актива во времени является одним из элементов процесса разработки стратегии и правильного распределения будущих ресурсов.

Анализ нематериальных активов может быть полезным в качестве инструмента для понимания условий формирования прогнозируемого потенциального дохода, способности генерировать денежный поток и остаточного функционального, технологического или экономического сроков службы объектов нематериального имущества. Аналогичным образом, владелец или управляющий структурной единицей может планировать приобретение или реализацию части интегрированного технологического процесса или серии изделий. Анализ нематериальных активов в обоих случаях может помочь как в определении параметров этого процесса или серии изделий, так и в оценке ожидаемой рыночной стоимости технологического процесса или серии изделий в связи с осуществлением сделки.


ВНЕСЕНИЕ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ В КАЧЕСТВЕ ВКЛАДА В КОММЕРЧЕСКОЕ ПРЕДПРИЯТИЕ

Разработчики интеллектуальной собственности иногда вносят эту принадлежащую им собственность в уставный капитал корпорации или товарищества в обмен на доли участия в капитале компании. В этом случае корпорация или товарищество становятся ответственными за коммерциализацию этой интеллектуальной собственности. Разработчик же приобретает экономическую выгоду, связанную с процессом такой коммерциализации, а именно, в результате повышения стоимости долей в капитале корпорации или товарищества.

В связи с внесением нематериальных активов в качестве вклада в коммерческое предприятие возникает два вопроса. Первый вопрос связан с тем, какая доля в капитале компании является справедливым вознаграждением в обмен на оцениваемый нематериальный актив. Часто это является оценочной задачей, для которой характерны три аспекта. Во-первых, должен быть оценен рассматриваемый нематериальный актив. Во-вторых, должно быть оценено данное коммерческое предприятие (и соответствующие доли в его капитале). В-третьих, должно быть определено разумное стоимостное меновое отношение.

Второй вопрос, возникающий в связи с внесением нематериальных активов в качества вклада в коммерческое предприятие – это какие последствия с точки зрения уплаты налога на прибыль будет иметь эта операция. В частности, будет ли экономическая выгода признана разработчиком интеллектуальной собственности при получении той или иной доли в капитале?

Позиция Налогового управления состоит в том, что передача прав на нематериальное имущество корпорации не подпадает под режим, допускающий непризнание дохода в соответствии с Разделом 351 Налогового кодекса, если акционер не передает «все существенные права» на нематериальную собственность. Чтобы удовлетворять критериям передачи всех существенных прав, такая передача должна: 1) быть исключительной; 2) распространяться на всю территорию страны, в которой нематериальная собственность подлежит защите; 3) быть бессрочной или действовать в течение всего периода защиты данной нематериальной собственности; 4) распространяться на все области ее использования.

Аналогичные критерии применяются к передаче нематериального имущества товариществу в обмен на доли участия в его капитале. Раздел 721 Налогового кодекса предусматривает непризнание вкладов как партнером, так и товариществом в целом, если при формировании не были переданы «все существенные права» на нематериальное имущество как объект такой транзакции.


ПОЛУЧАТЕЛИ РЕЗУЛЬТАТОВ АНАЛИЗА НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ

При рассмотрении причин проведения анализа нематериальных активов вопрос о получателях результатов этого анализа является актуальным с нескольких точек зрения. В зависимости от получателей структура аналитической работы и результаты этой работы могут быть неодинаковыми.

Если оценка или экономический анализ нематериальных активов проводится для целей внутреннего корпоративного управления и получателем результатов является руководство компании, то аналитик представляет продукт своей работы таким образом, как этого ожидает его руководитель. При этом может потребоваться, например, составление краткой письменной справки, отражающей некоторые сокращения или профессиональные термины, принятые внутри компании.

На порядок проведения анализа нематериальных активов также могут оказать влияние получатели результатов этой работы. Опять же, в случае подготовки анализа для руководства компании аналитик может принять решение об отказе от использования определенных подходов к установлению стоимости или о принятии определенных аналитических допущений для подготовки анализа в порядке, согласующемся со сложившейся практикой и политикой компании.

С другой стороны, возможен случай, когда один и тот же нематериальный актив анализируется для целей судебного разбирательства и анализ представляется присяжным в качестве лиц, принимающих то или иное решение по данному факту. В таких обстоятельствах анализ, лежащий в основе формирования результатов работы, и сам этот результат, скорее всего, будут обоснованы совершенно иным образом.

Если оценка подготавливается в соответствии с общепринятыми профессиональными стандартами, то следует четко указать цель выполнения задания на проведение анализа. Как правило, из четкого заявления о цели выполнения задания следует и то, кто является получателем результатов анализа.

Некоторые получатели ожидают проведения анализа вполне определенным образом. Например, при проведении анализа для целей установления трансфертных цен в соответствии с Разделом 482 Налогового кодекса, соответствующие правила ориентируют аналитика на использование совершенно определенных аналитических подходов, которые в ином случае могли бы им и не рассматриваться. Продолжая этот пример, в случае, если анализ в конечном итоге представляется судье Налогового суда США, то предполагается, что в отчете о проведении экономического анализа должны быть изложены: метод разделения прибылей, метод «затраты-плюс», метод сопоставимых прибылей и другие специальные методы анализа трансфертного ценообразования.

Аналогичным образом, если оценка нематериальных активов подготавливается для рассмотрения судом по делам, связанным с определением размеров налога на стоимость имущества, то стандарт оцененной стоимости, установленные категории нематериальных активов и процедуры оценки должны соответствовать ожиданиям (и прецедентам), существующим в той юрисдикции, в которой будет использован соответствующий отчет об оценке. Например, отчет об оценке нематериальных активов, подготовленный для целей уплаты налога на стоимость имущества, может включать более развернутое обсуждение природы стоимости действующего предприятия, чем анализ, подготовленный, скажем, для суда по делам о банкротстве.

Эти соображения, касающиеся получателей результатов анализа нематериальных активов, безусловно, могут повлиять на порядок выполнения задания на оценку. Они даже могут повлиять на заключение об оценке стоимости нематериальных активов.


АНАЛИЗ НЕМАТЕРИАЛЬНОГО АКТИВА КАК ЭЛЕМЕНТА БИЗНЕСА

Нематериальные активы часто существуют как часть интегрированного комплекса других активов компании. Активы, одна часть которых являются материальными, а другая – нематериальными, объединяются для того, чтобы обеспечить получение владельцами активов дохода. Как правило, в составе действующих предприятий присутствуют нематериальные активы. Иногда владельцы таких предприятий даже не признают отдельное существование своих нематериальных активов. Однако они вполне правомерно могут считать, что совокупные активы их компаний, собранные вместе, стоят больше, чем они стоили бы при их продаже по отдельности.

На самом деле, большинство компаний владеет нематериальными активами. Эта концепция не является трудной для понимания, если вы знаете, что фондовый индекс S&P 500 в несколько раз превышает балансовую стоимость материальных активов входящих в него компаний (Такую разницу между балансовой стоимостью материальных активов и оценкой стоимости предприятия в рамках расчета указанного индекса здесь объясняют только тем, что при проведении такой оценки учитывают еще и стоимость нематериальных активов. То есть, вся возникающая разница как бы относится к последним — Прим. научн. ред.). Даже после корректировки с учетом заниженной стоимости материальных активов и других факторов (таких, например, как возмещение капитальных затрат) факт остается фактом – обладающие стоимостью нематериальные активы существует повсеместно во всей корпоративной Америке, в компаниях любых размеров.

Стоимость компании превышает стоимость ее материальных активов потому, что для обеспечения постоянного роста бизнеса компании требуется нечто большее, чем только капиталовложения или дополнительные трудозатраты. Снижение доходности таких инвестиций в капитальные активы в конечном итоге сдерживает рост компаний. Именно стоимость основных нематериальных активов – и их взаимодействие – служит источником развития.

Вместо того, чтобы просто называть часть стоимости бизнеса, превышающую стоимость материальных активов, «оцененным потенциалом» («blue sky», дословно переводится как «голубое небо» – часть стоимости нематериальных активов помимо стоимости «гудвилл», установленная оценщиком или продавцом – Прим. переводчика) или «гудвиллом», наиболее искушенные владельцы и управляющие компаний ищут более углубленное объяснение этого явления. Нематериальные активы предприятия вносят такой же вклад в экономический доход коммерческого предприятия, как здания или машины. Доходы от нематериальных активов могут быть даже менее уязвимыми для конкуренции, чем доходы от более традиционных видов материальных активов.

При оценке элемента действующего предприятия, представленного нематериальными активами, аналитик использует процедуры, в рамках которых признается, что стоимость нематериальных активов компании зависит от вклада этих активов в совокупный доход коммерческого предприятия.


АНАЛИЗ НЕМАТЕРИАЛЬНОГО АКТИВА КАК САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЕДИНИЦЫ

Хотя нематериальные активы, как правило, функционируют как часть действующего предприятия, многие нематериальные активы приобретаются, продаются и лицензируются в качестве независимых объектов интеллектуальной собственности. Такие объекты интеллектуальной собственности, как секреты производства, патенты, авторские права, товарные знаки и многие другие, являются самостоятельными экономическими единицами. То есть, они генерируют доход (и поэтому, несомненно, имеют стоимость) отдельно и независимо от любых других активов, материальных или нематериальных.

Кроме того, многие нематериальные активы, не квалифицируемые как объекты интеллектуальной собственности, могут квалифицироваться как самостоятельные экономические единицы. То есть, эти активы могут быть проданы или на их использование могут быть получены соответствующие лицензии отдельно и независимо от других активов компании. Это справедливо в отношении многих нематериальных активов, связанных с инженерной деятельностью, маркетингом, обработкой данных и контрактами. В меньшей степени это также справедливо даже в отношении некоторых нематериальных активов, связанных с клиентами. Например, аренда или лицензирование списков клиентов является вполне обычной практикой.

В остальной части книги мы проведем грань между различными процедурами, применимыми к анализу нематериального актива как самостоятельной экономической единицы, и процедурами, применимыми к анализу нематериального актива как части действующего предприятия. Как мы увидим, между этими процедурами имеется много аналогий, но между ними также существуют и некоторые достаточно тонкие различия.


РЕЗЮМЕ

В Главе 2 были представлены некоторые из множества распространенных причин проведения оценки стоимости или экономического анализа нематериальных активов. Несмотря на практически бессчетное число мотивов заказчиков для проведения такого анализа, эти мотивы часто группируются в общие категории причин. Эти общие категории включают причины, связанные с заключением сделок, финансированием, налогообложением, банкротством, судебными разбирательствами; есть также и сугубо информационные причины.

В главе 2 были представлены отличия между транзакционным анализом и формальным анализом. Эти отличия будут рассмотрены более подробно в последующих главах. Наконец, мы представили различия между анализом нематериального актива как элемента бизнеса и его анализом в качестве самостоятельной экономической единицы. В последующих главах мы рассмотрим, какие аналитические методы больше подходят для каждого из этих двух исходных допущений анализа.


ПРОДОЛЖЕНИЕ: Глава 3