+7 495 958-24-25

info@kwinto.ru

 

Введение

Содержание главы

Посвящение

Благодарность


Посвящение

Редакторы посвящают эту книгу своему
коллеге Шеннону П. Пратту
(Shannon P. Pratt)
 
Мы посвящаем эту книгу Шеннону в знак признания его заслуг в области оценки бизнеса, его идеи получили дальнейшее развитие в этом издании. Что еще более важно, мы посвящаем эту книгу Шеннону за его новаторский подход к профессии оценщика, которому он следует на протяжении последних 30 лет. Многие внесли различный вклад в развитие этой сферы деятельности, но никто не смог поднять знамя оценки бизнеса на такую высоту, как он. Благодаря максимальным усилиям, которых можно ожидать от одного человека, Шеннон способствовал превращению услуг в область профессиональной деятельности и преобразовал искусство оценки бизнеса в общепризнанную науку. В качестве специалиста-практика, автора, педагога и предпринимателя он внес самый большой вклад в разработку профессиональной литературы и как никто другой способствовал формированию профессиональных стандартов, обществ и институтов оценки бизнеса. Выражаем ему искреннюю благодарность.
Роберт Ф. Райлли,
Роберт П. Швайс

Благодарность

В первую очередь мы хотим поблагодарить всех авторов отдельных глав. В процессе работы над книгой нам удалось собрать прекрасный коллектив практических специалистов в области оценки и права, пользующихся общенациональным признанием. Автор каждой главы является ведущим практикующим специалистом в области оценки или права. И каждый из авторов пользуется особой известностью и занимает особое положение в профессиональном сообществе.

Мы должны сообщить читателям, что авторы глав практически не рассчитывали на какое-либо вознаграждение за свою работу. На самом деле они лишь получили бесплатный экземпляр книги. Таким образом, авторы тратили свое драгоценное время и большие усилия не ради личной выгоды, а потому, что каждый из них хотел внести существенный вклад в разработку профессиональной литературы в области финансовой оценки. Редакторы высоко оценивают значительный вклад, который внес каждый автор.

Как часто бывает среди ведущих специалистов в любой области, позиции, которых придерживаются авторы отдельных глав, не обязательно отражают точку зрения, принятую профессиональными обществами и институтами. На самом деле иногда авторы даже могут не соглашаться друг с другом. Однако во всех случаях каждый автор приводит самое углубленное и актуальное обсуждение освещаемых вопросов.

В частности, мы хотели бы поблагодарить Чарлин М. Блейлок (Charlene M. Blalock), научного сотрудника из нашего офиса в Портленде (штат Орегон), которая выполняла функции руководителя этого проекта. Чарлин координировала все вопросы, связанные с написанием, редактированием и опубликованием книги. Она отвечала за получение разрешений на использование перепечатанных в книге материалов, полученных из других источников. Кроме того, Чарлин отвечала за подготовку указателя, редактирование рукописей и чтение корректуры. Как и все наши последние издания, эта книга никогда не была бы завершена без Чарлин, ее преданности делу и помощи в координации проекта. В чтении корректуры также помогла Салли Мартин (Sally Martin).

Кроме того, мы хотели бы поблагодарить рецензента издательства «McGraw-Hill» Роджера Марша (Roger Marsh) за его наставления и помощь в процессе работы над книгой.

Мы также хотели бы особо поблагодарить за разрешение использовать различные материалы и сведения следующие компании и организации:

Appraisal Institute                                         John Wiley & Sons, Inc.
Brueggeman & Johnson                                Merrill Lynch & Co., Inc.
Forbes Inc.                                                     Robert W. Baird & Co.
Houlihan Lokay Howard & Zukin                  University of Chicago
Howard Frazier Barker Elliott, Inc.                Value Line
Ibbotson Associates
Роберт Ф. Райлли
Роберт П. Швайс
Чикаго, штат Иллинойс

О редакторах

Роберт Ф. Райлли (Robert F. Reilly)

Роберт Ф. Райлли занимает пост управляющего директора компании Willamette Management Associates. Он имеет звания дипломированного бухгалтера высшей квалификации (CPA), дипломированного бухгалтера в сфере управленческого учета (CMA), дипломированного финансового аналитика (CFA), аккредитованного старшего оценщика (ASA) Американского института оценщиков (American Society of Appraisers) (аккредитованного в области оценки бизнеса) и дипломированного оценщика бизнеса (CBA) Института оценщиков бизнеса (Institute of Business Appraisers). Роберт Райлли является аккредитованным налоговым консультантом и лицензированным агентом, уполномоченным представлять налогоплательщиков в органах налогового управления США. Он также является дипломированным агентом по недвижимости, дипломированным специалистом по экспертизе оценки, сертифицированным органами штата специалистом по общей оценке и аффилированным членом Института оценки (Appraisal Institute) и входит в состав научно-исследовательской группы экспертов Фонда оценки (Appraisal Foundation).

Г-н Райлли предоставляет консультационные услуги по оценке бизнеса, оценке нематериальных активов, анализу ценных бумаг и анализу ущерба. Он неоднократно выступал в качестве свидетеля-эксперта в федеральных судах, судах штатов и международных судах и регулярно оказывает клиентам услуги по судебной поддержке и разрешению споров. Г-н Райлли также выступал в качестве арбитра, назначенного судом.

Роберт Райлли является соавтором следующих книг: «Valuing a Business: The Analysis and Appraisal of Closely Held Companies», 3d ed. (McGraw-Hill, 1996), «Valuing Small Businesses and Professional Practices», 3d ed. (McGraw-Hill, 1998), «Valuing Intangible Assets» (McGraw-Hill, 1999) и «Valuing Accounting Practices» (John Wiley & Sons, 1997).

Он является автором отдельных глав в многочисленных книгах, посвященных специальным вопросам, таким как адвалорное налогообложение, брачно-семейное право, расторжение брака и корпорации, находящиеся в собственности сотрудников. Им было написано свыше 200 статей по вопросам оценки, опубликованных в различных профессиональных журналах.

Г-на Райлли часто приглашают выступить на семинарах и конференциях профессиональных объединений. Он также вел курсы по оценке бизнеса в США и за рубежом.

До поступления на работу в компанию «Willamette Management Associates» г-н Райлли был партнером и национальным директором «Deloitte & Touche Valuation Group». До этого он занимал пост президента национальной оценочной фирмы «Arthur D. Little Valuation, Inc».

Г-н Райлли получил степень магистра делового администрирования в области финансов в Высшей школе бизнеса Колумбийского университета (Columbia University Graduate School of Business) и степень бакалавра экономики в Колумбийском университете (Columbia University).

Роберт П. Швайс (Robert P. Schweihs)

Роберт П. Швайс занимает пост управляющего директора компании «Willamette Management Associates». Он является аккредитованным старшим оценщиком (ASA) Американского общества оценщиков (аккредитованным в области оценки бизнеса), а также членом Ассоциации ESOP (ESOP Association), Института налогообложения имущества (Institute of Property Taxation) и Ассоциации корпоративного роста (Association for Corporate Growth). Кроме того, он выполняет функции попечителя Фонда оценки.

Г-н Швайс предоставляет консультационные услуги в области оценки бизнеса, оценки нематериальных активов, анализа ценных бумаг и оценки ущерба. Он выступал в качестве свидетеля в федеральных судах и судах штатов, регулярно выполняет задания клиентов по составлению заключений о справедливости условий сделки, проведению анализа платежеспособности, выполнению экономического анализа, а также предоставляет финансово-консультационные услуги и услуги по судебной поддержке.

Г-н Швайс является соавтором следующих книг: «Valuing a Business: The Analysis and Appraisal of Closely Held Companies», 3d ed. (McGraw-Hill, 1996), «Valuing Small Businesses and Professional Practices», 3d ed. (McGraw-Hill, 1998), «Valuing Intangible Assets» (McGraw-Hill, 1999) и «Valuing Accounting Practices», (John Wiley & Sons, 1997). Он также является автором многочисленных статей  по вопросам оценки, которые были опубликованы в различных профессиональных журналах.

К г-ну Швайсу часто обращаются с просьбой выступить на семинарах и конференциях различных профессиональных объединений. Он преподавал на курсах по оценке бизнеса как в Соединенных Штатах, так и за рубежом.

До поступления на работу в компанию «Willamette Management Associates» г-н Швайс был партнером и национальным директором «Deloitte & Touche Valuation Group». До этого он работал менеджером в национальной оценочной фирме «Arthur Little Valuation, Inc».

Г-н Швайс получил степень магистра делового администрирования в области экономики и финансов в Высшей школе бизнеса Чикагского университета (University of Chicago Graduate School of Business) и степень бакалавра наук в области машиностроения в Университете Нотр-Дам (University of Notre Dame).

Компания «Willamette Management Associates»

Компания «Willamette Management Associates», основанная в 1960 году, является одной из старейших и крупнейших в стране независимых фирм, предоставляющей консультации в области оценки, финансово-консультационные услуги и услуги по проведению экономического анализа. Помимо консультационных услуг в области оценки компания «Willamette Management Associates» оказывает специализированные услуги, связанные с операциями на рынке капитала и инвестиционно-банковской деятельностью.

С Робертом Райлли и Робертом Швайсом можно связаться через чикагский офис компании «Willamette Management Associates», расположенный по адресу 8600 West Bryn Mawr Avenue, Suite 950-N, Chicago, IL 60631–3505; тел. 773–399–4300; факс 773– 399–4310.


Список соавторов

Грегори К. Браун (Gregory K. Brown) является партнером и членом группы по вопросам льгот и привилегий сотрудников и вознаграждения руководящих работников юридической фирмы «Seyfarth, Shaw, Fairweather & Geraldson», расположенной в г. Чикаго, штат Иллинойс. В центре практической деятельности г-на Брауна находятся вопросы, связанные с льготами и привилегиями сотрудников, законодательством об оплате труда руководящих работников, Законом о защите доходов пенсионеров (ERISA) и планами включения сотрудников в число акционеров компании (ESOP). Он является активным членом Американской ассоциации адвокатов (American Bar Association), Ассоциации адвокатов штата Иллинойс (Illinois Bar Association) и Ассоциации ESOP. Г-н Браун также является автором многочисленных статей по вопросам пенсионных программ и планов ESOP и часто выступает с докладами по этой тематике. Он получил степень бакалавра наук в Университете Кентукки (University of Kentucky) и степень доктора права в Иллинойском университете (University of Illinois).

Джеймс Т. Будяк (James T. Budyak) занимает пост вице-президента и руководителя компании «American Appraisal Associates». Он принимает активное участие в проведении оценок и юридической экспертизы для компаний, в том числе для целей инвестиций в акции и долговые обязательства, оценки нематериальных активов и составления заключений о платежеспособности и справедливости условий сделки. Г-н Будяк активно выступает перед общественностью и преподает несколько курсов в колледжах. Он является членом Издательского комитета (Publications Committee) и Редакторского наблюдательного совета (Editorial Review Board) Американского общества оценщиков и членом правления Общества инвестиционных аналитиков Милуоки (Milwaukee Investment Analysts Society). Его публикации включают статьи «New IRS Position on Valuation May Result in Reduced Marital and Charitable Deductions» («Journal of Taxation», September 1993), «Estate Freeze Rules Affect Partnership Valuation Discounts» («Taxation for Lawyers», January 1997) и статью «Developing Discount Rates for Foreign Investments» («Valuation Strategies», July 1998), на которой частично основана глава 2 этой книги.

Клер Х.Дониас (Claire H.Donias) является одним из руководителей офиса фирмы «Arthur Andersen LLP» в Лос-Анджелесе, где он специализируется на оценке долей в капитале компаний, нематериальных активов и оценке для целей налогообложения имущества в ситуациях, когда вопросы функционального и экономического устаревания играют важную роль. На протяжении своей более чем 35-летней карьеры он многократно выступал в суде со свидетельскими показаниями. Полученное им образование включает специализацию в области делового администрирования и машиностроения; он также является зарегистрированным профессиональным инженером. В прошлом г-н Дониас занимал пост президента Американского общества оценщиков и был членом его Научного совета (College of Fellows); в настоящее время он преподает оценку бизнеса для судей штатов и федеральных судей в Национальном судебном колледже (National Judicial College).

Дрю С. Дорвайлер (Drew S. Dorweiler), выпускник Дартмутского колледжа (Dartmouth College), работает старшим менеджером компании «Wise, Blackman» в Монреале. Г-н Дорвайлер неоднократно выступал со свидетельскими показаниями в качестве эксперта-свидетеля. В настоящее время он занимает пост директора по восточной Канаде Американского общества оценщиков, входит в состав комитетов Общества и фонда бухгалтеров высшей квалификации штата Иллинойс (Illinois CPA Society and Foundation), является директором монреальского филиала Ассоциации дипломированных экспертов по выявлению хищений и злоупотреблений (Association of Certified Fraud Examiners) и членом клуба интеллектуалов «Mensa». Г-н Дорвайлер написал ряд статей для журналов «Forbes» и «Financial World», изданий Американского института дипломированных бухгалтеров высшей квалификации и Канадского института дипломированных бухгалтеров (Canadian  Institute of Chartered Accountants), а также участвовал в создании руководства «Guide to Canadian Business Valuations».

С. Стейси Истленд (S. Stacy Eastland) является партнером отделения планирования бизнеса и имущественного планирования офиса фирмы «Baker & Botts, L. L. P» в Хьюстоне. Г-н Истленд разработал новаторские методы имущественного планирования и регулярно выступает с лекциями по различным вопросам планирования бизнеса и распоряжения наследуемым имуществом. Он является членом Коллегии адвокатов штата Техас (State Bar of Texas), Американской ассоциации адвокатов (American Bar Association) (член Наблюдательного совета секции законодательства о недвижимости и доверительной собственности с 1990 года по настоящее время), членом Фонда коллегии адвокатов штата Техас (Texas Bar Foundation) и членом профессиональной ассоциации адвокатов American College of Trust and Estate Counsel. Г-н Истленд входит в списки «Лучшие адвокаты Америки» и «Кто есть кто в Америке» и недавно дал интервью по вопросам имущественного планированию журналу «Fortune».

Чарльз Эллиотт (Charles Elliott) является одним из руководителей и старшим управляющим директором оценочной и финансово-консультационной фирмы «Howard Frazier Barker Elliott, Inc.», расположенной в Хьюстоне, штат Техас. Он начал свою карьеру в качестве финансового аналитика в фирме, работающей на нью-йоркской фондовой бирже, а затем занялся вопросами инвестиционного управления. В 1977 году он основал отделение корпоративной оценки компании «Underwood, Neuhaus». Г-н Эллиотт является аккредитованным старшим оценщиком (ASA) и дипломированным финансовым аналитиком (CFA). Он имеет диплом об окончании Принстонского университета (Princeton University) и степень магистра делового администрирования, полученную на Уортонском отделении послевузовского образования Пенсильванского университета (Wharton Graduate Division of the University of Pennsylvania).

Джозеф С. Эстабрук (Joseph S. Estabrook) работает в должности менеджера группы услуг по оценке бизнеса и судебной поддержке в компании «Ellin & Tucker, Chartered». Он является дипломированным бухгалтером высшей квалификации (CPA) и специалистом, аккредитованным в области оценки бизнеса Американским институтом дипломированных бухгалтеров высшей квалификации. Г-н Эстабрук является членом Института оценщиков бизнеса и Американского общества оценщиков, в котором он состоит кандидатом в члены секции оценки бизнеса. В прошлом он занимал пост председателя Комитета по оценке бизнеса и услугам по судебной поддержке Ассоциации дипломированных бухгалтеров высшей квалификации штата Мэриленд (Business Valuation and Litigation Services Committee of the Maryland Association of Certified Public Accountants). Он неоднократно давал показания в суде по вопросам оценки бизнеса в качестве свидетеля-эксперта и часто выступает с докладами в профессиональных обществах и перед представителями деловых кругов.

Джей И. Фишман (Jay E. Fishman), ASA, CBA, занимает пост президента компании «Financial Research, Inc.» в г. Форт-Вашингтоне, штат Пенсильвания. В соавторстве с Шенноном Праттом он написал книгу «Guide to Business Valuations»Пособие по оценке бизнеса») и является соавтором книги «Guide to Canadian Business Valuations»Пособие по оценке бизнеса в Канаде»). В прошлом г-н Фишман выполнял функции председателя Комитета по оценке бизнеса (Business Valuation Committee) Американского общества оценщиков, а в настоящее время является попечителем Фонда оценки. Он имеет степень магистра делового администрирования, полученную в университете Ласалль (LaSalle University).

Стивен Д. Гарбер (Steven D. Garber), CFA, ASA, является партнером компании «Willamette Management Associates» и директором ее офиса в Сан-Франциско. Основные области его специализации включают оценку частных компаний и долей участия в капитале для целей судебной поддержки, налогообложения, анализа сделок и ESOP. Стивен имеет степень магистра делового администрирования, полученную в университете Карнеги-Меллон (Carnegie-Mellon University), и диплом об окончании университета Джонса Хопкинса (The Johns Hopkins University) по специальности «биоинженер».

Лоренс Б. (Ларри) Гуч (Lawrence B. (Larry) Gooch) имеет 28-летний опыт работы в области корпоративной оценки в компаниях «American Valuation Consultants», «Arthur D. Little Valuation» и «Price Waterhouse» (в настоящее время имеет название «PricewaterhouseCoopers») На протяжении своей карьеры г-н Гуч участвовал в оценках материальных и нематериальных активов более чем для 100 фирм, входящих в список 1000 ведущих компаний. Г-н Гуч является аккредитованным старшим оценщиком (ASA) Американского общества оценщиков и имеет степень магистра делового администрирования и диплом инженера, полученные в Стэнфордском университете (Stanford University).

Честер А. Гугис (Chester A Gougis) занимает пост президента и главы компании «Duff & Phelps, LLC», в которую он перешел в 1979 году из группы корпоративных финансов банка «Harris Trust» и «Savings Bank». Г-н Гугис закончил с отличием Гарвардский университет (Harvard University) в 1974 году, где получил степень бакалавра экономики. В 1976 году он получил диплом с отличием и степень магистра финансов и бухгалтерского учета в Чикагском университете (University of Chicago). Г-н Гугис является членом Клуба экономистов Чикаго (Economists Club of Chicago) и членом Ассоциации оценки бизнеса (Business Valuation Association). Он также входит в состав Попечительского совета Чикагского симфонического оркестра (Chicago Symphony Orchestra) и отделения Национального общества рассеянного склероза в Большом Чикаго (Greater Chicago Chapter of the National Multiple Sclerosis Society).

Роджер Дж. Грабовски (Roger J. Grabowski) является партнером консультационной практики «Corporate Value Consulting» фирмы «PricewaterhouseCoopers LLP» и основателем оценочной практики «Valuation Services» фирмы «Price Waterhouse LLP». Он имеет обширный опыт работы в области оценки долей в капитале компаний и лежащих в их основе активов (товарно-материальных запасов, нематериальных активов, недвижимости и промышленного оборудования). Г-н Грабовски выступал со свидетельскими показаниями на многих судебных процессах. В частности, данные им свидетельские показания от имени налогоплательщиков в Окружном суде были процитированы судьей Блэкмуном (Blackmun) в заключении по делу «Newark Morning Ledger», ставшем вехой в судебной практике (Newark Morning Ledger v. US, No. 91–1135 S. Ct. (June 4,1992)).

Ли П. Хэкетт (Lee  P. Hackett) является исполнительным вице-президентом компании «American Appraisal Associates, Inc.» и членом правления группы «AA Management Group». Он координирует глобальные операции компании «American Appraisal» и предоставляет консультационные услуги ключевым клиентам компании, расположенным по всему миру. Он является председателем Комитета по делам фирм-членов Американского общества оценщиков (Affiliate Firm Committee of the American Society of Appraisers), членом и бывшим председателем Отраслевого консультативного совета Фонда оценки (Industry Advisory Council of The Appraisal Foundation) и членом Объединения консультантов по недвижимости (Counselors of Real Estate). Кроме того, он выполняет функции попечителя, управляющего финансами и председателя Инвестиционного комитета Академии Сент-Джонсбери (Investment Committee for St. Johnsbury Academy), входит в состав правления Висконсинской музыкальной консерватории (Wisconsin Conservatory of Music) и является членом корпорации Инженерной школы в Милуоки (Milwaukee School of Engineering).

Джеффри А. Хербст (Jeffrey A. Herbst) является партнером юридической фирмы «Wilson Sonsini Goodrich & Rosati» в г. Пало-Альто, штат Калифорния, где он представляет интересы компаний сферы высоких технологий и других новых растущих компаний в делах, касающихся общих вопросов бизнеса и безопасности. Области его специализации включают публичные предложения, венчурное финансирование, создание совместных предприятий и осуществление слияний и поглощений. Г-н Хербст также имеет обширный опыт в области установления стратегических партнерских отношений, лицензирования технологий и осуществления других операций, связанных с технологиями. В число его клиентов входят самые разнообразные фирмы от начинающих до крупных публичных компаний.

Джон И. жек) Кейн (John E. (Jack) Kane) является одним из руководителей оценочно-консультационной фирмы «Kane Reece Associates, Inc.» в г. Уэстфилде, штат Нью-Джерси, занимающейся вопросами оценки и управления и предоставлением технических консультаций. Г-н Кейн имеет более чем 25-летний опыт руководящей работы в крупных корпорациях сферы СМИ и коммуникаций и в оказании оценочных и финансово-консультационных услуг фирмам, работающим в сфере развлечений, СМИ и коммуникаций. Он является дипломированным финансовым аналитиком (CFA), аккредитованным старшим оценщиком (ASA) (сертифицированным в области оценки бизнеса) Американского общества оценщиков и членом Нью-Йоркского общества аналитиков ценных бумаг (New York Society of Security Analysts).

Дэвид У. Кинг (David W. King) занимает пост директора консультационной практики «Corporate Value Consulting» в чикагском офисе фирмы «PricewaterhouseCoopers LLP», где он проводит обширные исследования в области теории и практического применения ставок дисконтирования для отечественных и зарубежных компаний. Его предыдущие публикации включают статьи, посвященные результатам эмпирического исследования связи между размером компании и ставкой доходности ее акционерного капитала. Г-н Кинг имеет звание дипломированного финансового аналитика (CFA).

Д-р Роберт Лоренс Кюн (Dr. Robert Lawrence Kuhn) является президентом «The Geneva Companies», крупнейшей фирмы США, специализирующейся на вопросах слияния и поглощения частных компаний среднего размера. Д-р Кюн выполняет функции специального советника различных министерств Китайской Народной Республики и является автором или редактором свыше 25 книг в области бизнеса и финансов, а также главным редактором семитомной энциклопедии инвестиционной банковской деятельности «The Library of Investment Banking», вышедшей в издательстве «Irwin», и пособия «Handbook for Creative and Innovative Managers», опубликованного издательством «McGraw-Hill».

М. Марк Ли (M. Mark Lee) является партнером фирмы «KPMG LLP», отвечающим за общенациональную работу по подготовке заключений о справедливости условий сделок. До этого он занимал должность руководителя отделения оценочных услуг «KPMG» в северо-восточном регионе США. До поступления на работу в «KPMG» в декабре 1995 года он был управляющим директором и членом Комитета по оценке компании «Bear, Stearns & Co. Inc.» Г-н Ли является автором множества статей по вопросам оценки бизнеса и составления заключений о справедливости условий сделок и выступал в судах со свидетельскими показаниями в качестве эксперта. Он имеет степень магистра делового администрирования, полученную в Высшей школе бизнеса Штерна при Нью-Йоркском университете (New York University Graduate School of Business (Stern)), степень бакалавра экономики, полученную в Уортонской школе финансов и коммерции Пенсильванского университета (Wharton School of Finance and Commerce of the University of Pennsylvania) и звание дипломированного финансового аналитика (CFA).

Трейси Лефтерофф (Tracy Lefteroff) является партнером «PricewaterhouseCoopers Global Life Sciences Industry Services», отвечающим за предоставление услуг публичным, частным и финансируемым за счет венчурных инвестиций компаниям, работающим в сфере медико-биологических наук. Г-н Лефтерофф работает в фирме «PricewaterhouseCoopers» на протяжении почти 12 лет и в настоящее время входит в состав совета директоров некоммерческой организации «Stanford Venture Laboratory». Он выполняет функции казначея Ассоциации биотехнологий штата Вашингтон (Washington State Biotechnology Association), а также является председателем северо-западного филиала организации Массачусетского технологического института по поддержке предпринимательства (MIT Enterprise Forum of the Northwest).

Дэвид С. Лайт (David C. Light) работает в должности старшего сотрудника в чикагском офисе компании «Valuemetrics, Inc». Он имеет диплом об окончании Принстонского университета по специальности «экономика» и степень магистра, полученную в Чикагском университете.

Гилберт Э. Мэттьюз (Gilbert E. Matthews) занимает пост председателя правления и старшего управляющего директора компании «Sutter Securities Incorporated» в Сан-Франциско. С 1960 по 1995 год он работал в компании «Bear, Stearns & Co. Inc.» в Нью-Йорке, где занимал должность старшего управляющего директора и был общим партнером товарищества, являвшегося правопредшественником этой компании. С 1970 по 1995 год он был председателем Комитета по оценке компании «Bear Stearns», отвечавшим за подготовку всех оценочных заключений и отчетов фирмы. Г-н Мэттьюз получил степень бакалавра гуманитарных наук в Гарварде в 1951 году и степень магистра делового администрирования в Колумбийском университете в 1953 году. Он является членом Нью-Йоркского общества аналитиков ценных бумаг и дипломированным финансовым аналитиком (CFA).

Ричард К. Мей (Richard С May) является президентом и учредителем фирмы «Valuemetrics, Inc.», предоставляющей финансово-консультационные услуги корпоративным клиентам. Он имеет более чем 20-летний опыт работы с владельцами публичных и частных корпораций и считается одним из ведущих экспертов в области оценки бизнеса. Г-н Мей имеет диплом об окончании университета Пердью (Purdue University) по специальности «менеджмент» и степень магистра, полученную в школе менеджмента Слоуна при Массачусетском технологическом институте (MIT’s Sloan School of Management).

Майкл Менделевич (Michael Mendelevitz) занимает должность управляющего директора инвестиционно-банковской фирмы «ESOP Advisors, Inc.», предоставляющей финансовые консультации компаниям со средней рыночной капитализацией во всем мире. Г-н Менделевич является выпускником университета Майами (Miami University) (штат Огайо). Он успешно провел ряд выкупов фондами ESOP контрольных пакетов акций компаний со средней рыночной капитализацией, в процессе которых он предоставлял экспертные услуги в области анализа, финансирования и структурирования сделок. В признание его новаторской работы в области использования ESOP в ходе государственной приватизации ему была присуждена стипендия на проведение научно-исследовательской работы в Школе государственного управления при Сиракузском университете (Syracuse University’s Maxwell School for Public Administration).

Рой Х. Мейерс (Roy H. Meyers), CFA, ASA, является старшим вице-президентом ведущей национальной фирмы по оценке бизнеса «Management Planning, Inc.». Г-н Мейерс имеет степень магистра делового администрирования, полученную в  Высшей  школе менеджмента университета Ратжерса (Rutgers University Graduate School of Management), и степень бакалавра, полученную в колледже Ратжерса (Rutgers College). Он является членом Нью-Йоркского общества аналитиков ценных бумаг и Ассоциации финансового управления в строительстве (Construction Financial Management Association).

Томас Дж. Миллон-младший (Thomas J. Millon Jr.) является одним из руководителей компании «Willamette Management Associates» и директором ее офиса в г. Маклине, штат Виргиния. Г-н Миллон имеет большой опыт проведения оценок компаний, деловых интересов, долей участия в капитале и анализа остаточного срока полезного использования нематериальных активов. Он является аккредитованным старшим оценщиком (ASA) Американского общества оценщиков, сертифицированным в области оценки бизнеса. Он также является дипломированным финансовым аналитиком (CFA) Ассоциации инвестиционного менеджмента и инвестиционных исследований (Association for Investment Management and Research).

Джон Л. Мишоне (John L. Miscione) занимает пост управляющего директора Нью-Йоркского офиса компании «Valuemetrics, Inc.». Имеет диплом об окончании университета Джонса Хопкинса по специальности «психология», степень магистра гуманитарных наук в области психологии, полученную в Виргинском университете (University of Virginia), где он был стипендиатом деканской стипендии, а также степень магистра делового администрирования в области финансов и стратегии ведения бизнеса, полученную в Нью-Йоркском университете (New York University).

Джон К. О’Брайен (John C. OBrien) является сотрудником чикагского офиса компании «Valuemetrics, Inc.». Г-н О’Брайен имеет диплом с отличием об окончании университета Лойолы (Loyola University), где он получил степень в области бизнес-администрирования, а также окончил с отличием университет Де Пола (DePaul University), где ему была присвоена степень магистра наук в области финансов.

Роберт П. Оливер (Robert P. Oliver), ASA, занимает пост президента ведущей национальной фирмы по оценке бизнеса «Management Planning, Inc.». Автор опубликованных работ по оценке, часто выступающий с докладами по этой теме, г-н Оливер является признанным специалистом в области оценки. Он имеет степень магистра делового администрирования, полученную в Высшей школе бизнеса Нью-Йоркского университета (New York University Graduate School of Business), и диплом об окончании колледжа Ратджерса. Г-н Оливер также участвовал в качестве докладчика в образовательных программах по оценке бизнеса.

Джон Р. Филлипс (John R. Phillips) является одним из руководителей фирмы «PHB Hagler Bailly» в Лос-Анджелесе, штат Калифорния. Г-н Филлипс имеет звания дипломированного финансового аналитика (CFA), дипломированного бухгалтера высшей квалификации (CPA) и аккредитованного оценщика в области оценки бизнеса (ABV), присвоенное AICPA. Он является соавтором одной из глав второго издания «Litigation Services Handbook», а также участвовал в качестве соавтора в составлении курса, финансировавшегося Фондом подготовки дипломированных бухгалтеров высшей квалификации Калифорнии (California CPA Education Foundation), и написал ряд статей для журналов «ABA Journal», «Los Angeles Lawyer», «Commercial Damages Reporter» и «Business Valuation Review».

Джон У. Портер (John W. Porter) является партнером офиса юридической фирмы «Baker & Botts, L. L. P.» в Хьюстоне. Он получил степень бакалавра делового администрирования в Техасском университете A&M (Texas A&M University) и юридическую степень в школе права университета Бэйлора (Baylor University School of Law). Г-н Портер является сертифицированным специалистом в области завещательного, наследственного права и права доверительной собственности и членом профессиональной ассоциации юристов American College of Trust and Estate Counsel. В настоящее время он выполняет функции сопредседателя Комитета по налоговым судебным делам и спорам секции права в области недвижимости, завещаний и наследства Американской ассоциации адвокатов (Tax Litigation and Controversy Committee of the Real Property, Probate and Trust Law Section of the American Bar Association). Г-н Портер также является дипломированным бухгалтером высшей квалификации (CPA) (штат Техас). Он специализируется на ведении судебных процессов, касающихся доверительных отношений, налогов на дарение, наследство и доходы, а также на разрешении споров.

Шеннон П. Пратт (Shannon P. Pratt) занимает пост управляющего директора компании «Willamette Management Associates». Он является главным редактором изданий «Shannon Pratt’s Business Valuation Update» и «Business Valuation Update for Judges and Lawyers», соавтором книг «Valuing a Business: The Analysis and Appraisal of Closely Held Companies», «Valuing Small Businesses and Professional Practices» и «Guide to Business Valuations» ( 9th ed.) и автором книг «Cost of Capital: Estimation and Applications» и «Business Valuation Body of Knowledge: Exam Review and Professional Reference». В настоящее время д-р Пратт выполняет функции попечителя Фонда оценки.

Джеймс Г. Рейб (James G. Rabe) занимает должность содиректора офиса компании «Willamette Management Associates» в г. Портленде, штат Орегон, где он участвовал в оценке большого числа новых растущих компаний для различных целей. Он является аккредитованным старшим оценщиком (ASA) Американского общества оценщиков (сертифицированным в области оценки бизнеса), дипломированным финансовым аналитиком (CFA) и имеет степень мастера делового администрирования, полученную в университете Вашингтона (Washington University) в Сент-Луисе, и степень бакалавра наук в области делового администрирования по специальности «финансы», полученную в университете штата Миссури в г. Колумбии (University of Missouri at Columbia).

Анна К. Сингер (Anne C. Singer) является акционером юридической фирмы «Earp Cohn P. C.», расположенной в г. Вестмонте, штат Нью-Джерси, где она ведет свою практику со специализацией на судебных процессах по коммерческим гражданским делам, включая споры между акционерами. Прежде чем заняться частной практикой, Анна Сингер работала в должности помощника прокурора США по округу Нью-Джерси. Г-жа Сингер имеет степень доктора права, присвоенную университетом Цинциннати (University of Cincinnati) в 1973 году, степень магистра наук, полученную в Алабамском университете (University of Alabama) в 1969 году, и степень бакалавра наук, полученную в Чикагском университете в 1966 году.

Роберт С. Сокол (Robert S. Socol) является одним из руководителей компании «Willamette Management Associates» и национальным директором практики компании, занимающейся вопросами предоставления льгот и дополнительных выплат работникам. Г-н Сокол имеет большой опыт в оказании разнообразных оценочных и финансово-консультационных услуг, включая составление заключений по планам ESOP и сделкам, а также в предоставлении услуг в таких областях, как слияния и поглощения, финансирование выкупа контрольных пакетов акций с помощью кредитов, корпоративное планирование, оценка бизнеса, судебная поддержка и финансовая реструктуризация. При предоставлении этих услуг он использует свой обширный опыт в вопросах структурировании сложных сделок, ведении переговоров по сделкам и разработке схем размещения новых ценных бумаг.

Гэри Р. Трагман (Gary R. Trugman) является дипломированным бухгалтером высшей квалификации (CPA), а также оценщиком, аккредитованным в области оценки бизнеса (ABA) Американским институтом дипломированных бухгалтеров высшей квалификации (American Institute of Certified Public Accountants), Институтом оценщиков бизнеса и Американским обществом оценщиков. Гэри написал книгу «Understanding Business Valuation: A Practical Guide to Valuing Small and Medium Sized Businesses». Он регулярно выступает в суде в качестве эксперта-свидетеля, дающего показания по вопросам оценки бизнеса.

Майкл Дж. Вагнер (Michael J. Wagner) занимает должность управляющего директора компании «Putnam, Hayes & Bartlett, Inc.» в г. Пало-Альто, штат Калифорния. Он имеет степень бакалавра наук в области инженерного дела, полученную в университете Санта-Клара (University of Santa Clara), степень бакалавра делового администрирования, полученную в Калифорнийском университете в Лос-Анджелесе (U. C. L. A.), и степень доктора права, присвоенную университетом Лойолы в Лос-Анджелесе. Г-н Вагнер является лицензированным адвокатом и дипломированным бухгалтером высшей квалификации (CPA) в Калифорнии. Он является автором множества статей по вопросам расчета ущерба и соредактором второго издания руководства «Litigation Services Handbook».

Чарльз А. Уилхойт (Charles A. Wilhoite) является одним из руководителей компании «Willamette Management Associates» и содиректором офиса компании в г. Портленде, штат Орегон. В своей практической деятельности он уделяет основное внимание оценке бизнеса и нематериальных активов для целей слияний и поглощений, ESOP, планирования уплаты налогов на дарение и наследство, оценки ущерба и разрешения споров. Г-н Уилхойт получил степени бакалавра в области бухгалтерского учета и финансов в университете штата Аризона (Arizona State University). Он является аккредитованным старшим оценщиком (ASA) в области оценки бизнеса, аккредитованным оценщиком в области оценки бизнеса (ABV) и был сертифицирован в качестве дипломированного бухгалтера высшей квалификации (CPA), дипломированного бухгалтера в сфере управленческого учета (CMA), а также в области финансового менеджмента.

Джеймс Л. (Бутч) Уильямс (James L. (Butch) Williams) является акционером-управляющим бухгалтерско-консультационной фирмы «Williams, Taylor & Associates, PC», расположенной в Бирмингеме, штат Алабама. Он является действующим председателем подкомитета AICPA по консультационным услугам в области оценки бизнеса (AICPA Consulting Services Business Valuations Subcommittee) и экс-председателем исполнительного консультативного совета Национальной ассоциации аналитиков-оценщиков (NACVA Executive Advisory Board). Его фирма является членом финансовой консультативной группы (Financial Consulting Group) и международной ассоциации бухгалтерских фирм (CPA Associates International, Inc). Он имеет обширный опыт в вопросах оценки автомобильных дилерских агентств и семейных товариществ с ограниченной ответственностью.

Ричард М. Уайз (Richard M. Wise) из ведущей канадской оценочной фирмы «Wise, Blackman» является выпускником университета Макгила (McGill University), экс-президентом Канадского института дипломированных оценщиков бизнеса (The Canadian Institute of Chartered Business Valuators), членом Института дипломированных бухгалтеров (Institute of Chartered Accountants) и бывшим региональным управляющим Американского общества оценщиков. Он является автором работы «Financial Litigation Quantifying Business Damages and Values» (Канадский институт дипломированных бухгалтеров) и много пишет для профессиональных изданий, часто выступает на конференциях юристов, бухгалтеров и оценщиков бизнеса в Северной Америке и является консультантом канадского правительства.

Ричард Д. Вольф (Richard D. Wolfe), финансовый аналитик из компании «Kane Reece Associates, Inc.», оказал исследовательскую поддержку при написании главы 19. Он закончил Уортонскую школу бизнеса при Пенсильванском университете (Wharton School of Business of the University of Pennsylvania) в 1994 году и является кандидатом на присвоение званий дипломированного финансового аналитика и аккредитованного старшего оценщика, а также членом Нью-Йоркского общества аналитиков ценных бумаг.